基本金属延续弱势下行

　　中国：

　　铅屏风19日傍晚，人行官方微博称，于11月20日下调各分支行的常备借贷便利利率（SLF），其中隔夜与7天期分别调整为2.75%和3.25%。

　　对此，SMM评论赞成部分机构的观点，即“利率下调，有助于引导预期，降低融资成本。但汇率高估不解决，企业产品销售乏力不解决，光降低融资成本、增加融资是没有意义的。”

　　此外，针对人民币汇率问题，铅屏风瑞信称从实际有效汇率看，人民币的当前估价太高，预计未来6-12个月，人民币兑美元将贬至6.6。

　　美国：

　　隔夜周度失业金申请情况无恶化铅屏风，继续对就业市场产生着温和复苏的提示。但美元指数在连续上攻至百点后，多头力量开始显得有所保留，毕竟距离尚有一个月。

　　欧元区：

　　10月欧央行的议息纪要中明确称，铅屏风区内的通胀下行压力巨大，并承认了有通缩的可能。这对年底欧央行继续宽松加码的预期有强化作用。

【行业数据】

　　库存方面，11月19日LME全球铜库存净减少225吨至255050吨。亚洲铜库存中，韩国仁川减少925吨至3450吨；马来西亚柔佛净减少225吨至48700吨；巴生增加275吨至14875吨；新加坡净减少375吨至14825吨；铅屏风其余均保持不变。

　　LME铜注销仓单53250吨，占比20.88%。

　　外盘升贴水方面，11月19日LME现货铜对三个月期铜升水21美元/吨，较18日升水22.25美元/吨小幅下跌。

　　周五10：15，上海现铜报贴水70元吨－升水10元/吨。现铜市场氛围偏空。原本逢35000元/吨以下有意采买的下游，铅屏风因期铜价格连挫转而以观望为主。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

【技术分析】

　　美元指数继续高位十字星后，铅屏风出现中阴线，收盘价一举打破5日与10日两根均线。技术上，KDJ死叉后快速下探，高位强势调整的特征明显。在年末美紧欧松预期不变的情况下，美元指数在百点关口前的主动回撤并不意外。

　　当前基金属市场弱势无疑，但连跌后操作难度在加大。尽管盘中的反弹需求不断出现，但在宏观和现货都继续利空的情况下，铅屏风铜价没有稳定的理由。SMM评论维持下跌不言底的基本思路，但对于小型反弹不建议加空。