铅库存及现货

　　11月16日至11月20日的5个交易日，铅板价格表上期所铅库存继续保持相对平稳态势；近期虽铅价出现持续大跌，但库存波动却较为平缓；这体现出市场随行就市，呈现供需两淡的弱平衡态势；市场的自动调节能力很强，我们预期起码短期内库存的变化或仍不会很大；不过在长期来看，终端需求预计仍将持续疲弱，所以铅库存最终还是会呈现上升态势。

　　本周五个交易日，华东地区现货铅价受期货盘大跌影响，也呈持续回落态势，截至周末时，铅价已跌至1.27万下方，较上周又下跌了逾300元/吨；不过这个跌幅相对期货盘的跌幅还是要小得多了。而随着周末盘中，铅板价格表期货盘又显露大幅回升态势；我们料后市迎来回升的概率也较大，但同样现货价格预计涨幅也将相对偏小；不过毕竟行情已有转好迹象，我们建议下游商家已可考虑积极备货，起码短期备货风险不大。

　　本周上海地区，铅板价格表报价的铅锭品牌又略见增多，主要有金沙、南方、成源、恒邦、汉江、蒙自、水口山、秦原、双燕、白银等；铅价大跌，令市场中看空情绪升温，流出的货源反而增多；而炼厂也未有明显惜售迹象，这导致价格下跌缺乏支撑。不过随着周末时，行情显露转好迹象，我们预计后市抛货的现象将大为减少，不同品牌铅之间的价差也将明显缩减。本周河南等北方地区，与上海地区的价差明显缩小，铅板价格表目前已降至50元/吨以内；而广东等南方地区，与上海地区的价差则再次扩大至200元/吨左右。