需求旺季姗姗来迟 铅价后市何去何从

纵观过往铅品种价格的表现，每年的三季度，通常会是铅价格走势相对较为犀利的时间周期。根据沪铅期货上市以来的情况统计，7~9月份行情的上涨概率分别为83.3%、66.7%以及66.7%。而由于在2016年之前，沪铅品种的成交量以及行情价格波动均处于相对较低的水平，从2016年以及2017年的行情走势来看，三季度的上涨幅度分别达到了17.13%以及19.05%。这其中的主要原因，主要是2016年的供给侧结构性改革，使得供给端受到了较大的影响，加之铅品种传统的旺季需求也相对较为强劲，故而使得铅价格在2016年，尤其是后半年出现了大幅的上攻。而2017年，虽然全年铅品种的供需格局已经从2016年的供不应求的情况转换位供大于求的情形，但是在三季度之时，下游需求却仍然相对较为强劲，因此铅价格在三季度的上涨幅度同样较大。此外，配合着多头的逼仓行为，使得行情在下游需求传统旺季之时的上攻更为猛烈。

但今年以来，众所周知，7月份铅价格却出人意料地出现了10.25%的下跌，究其缘由，主要有以下几方面的原因。

首先是生态环保督察以及相关政策的影响，在此前的4至6月，由于中央环保督察组相继前往安徽、河北、河南、江西以及云南等再生铅冶炼厂相对较为密集的省份，使得当时市场舆论充斥着对于再生铅产能受限形势的渲染，而此期间铅价格也着实出现了较大幅度的上攻。但是实则有可能被市场忽略的情况是，虽然生态环保督察的确会对再生铅的产能以及产量产生较大的限制，但是同时生态环保督察也同样是一把“双刃剑”，因为其对于铅产业链下游蓄电池企业而言，同样会产生较为沉重的打压。

其实早在今年的5月底6月初之时，央视便曝光了江西某电池厂违法排污，随之而来的便是对江西宜丰地区电池企业停产整顿，而当时预计影响精铅需求每月达到约3万吨的量。此外，观察下游蓄电池企业开工率便可发现，虽然在国家生态环保督察zui为严格的5、6月份，部分地区中小型再生铅企业的开工率甚至不足20%，但是与此同时，下游中小型蓄电池企业的开工率同样低于以往旺季来临之前的水平，基本也就是维持在30%至40%之间，这在很大程度上也限制了对于铅品种的需求。由于此前提及的4至6月份铅价格的相对较为大幅的上攻是基于环保限产以及对于旺季需求即将来临的预期而展开的，那么当时间真的跨入7月之后，下游蓄企需求复苏却并未如期而至，这在很大程度上使得市场的预期落空，从而造成了今年7月行情并未像往年那样开启犀利的上攻态势。